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核心觀點：

1、智能電動車良好的中長期發展前景，與威馬汽車獨當一面的實力，或是國資入局威馬汽車D輪融資的重要原因。

2、國家力量一直是汽車產業創新的領頭羊，國資入局或是威馬汽車登陸科創板的預熱。

3、堅持長期價值投資的國有資本，將在威馬汽車與新能源汽車產業的良好發展中受益。

威馬汽車D輪融資塵埃落定。

2020年9月22日，億歐汽車從威馬汽車處獲悉，威馬汽車完成了總額100億元人民幣的D輪融資，是造車新勢力史上最大單輪融資。

本輪融資由上海國資投資平臺、上汽集團、青浦投資平臺、楊浦投資平臺聯合領投，是上海的重大政企合作新典范。百度與海納亞洲創投基金（SIG）繼續參與此輪融資，其他參投方還包括湖北長江產業基金、蘇州昆山產業基金、湖南衡陽國有投資平臺、合肥興泰集團領銜的合肥市國資平臺、國投創益產業基金、廣州金融控股集團等國有產業投資者，以及芯鑫、紫光、紅塔集團、雅居樂、盈科等實力派投資機構。

制表人：億歐汽車分析師 王瑞

據悉，D輪融資資金將用于智能技術研發、品牌建設、數字營銷和渠道拓展等。融資完成后，威馬汽車登陸科創板的進程或將進一步加速。

此前有消息稱，威馬汽車計劃于9月底開始申報科創板，2021年初登陸科創板，或將成為“科創板新能源汽車第一股”。

值得注意的是，威馬汽車背后的投資方“背景雄厚”，不僅匯聚了產業型投資方、互聯網巨頭、頂尖VC/PE，更有以誠通基金、長江產業基金為代表的產業型基金“國家隊”。此次D輪融資，又吸引了上海國資投資平臺、上汽集團的入局。

制表人：億歐汽車分析師 王瑞

威馬汽車吸引國資入局的閃光點為何？國資對中國發展新能源汽車具有哪些意義？D輪融資后，威馬汽車將何去何從？

國資為何“偏愛”威馬？

智能電動車良好的中長期發展前景，或是國資看中威馬汽車的重要原因。

據乘聯會數據，2019年，中國共銷售103.83萬輛新能源乘用車，同比增長12.79%。據億歐汽車測算，中國新能源乘用車銷量約占全球銷量的48%，堪稱“半壁江山”。

受疫情沖擊，今年上半年中國新能源汽車銷量表現不佳，但近期銷量回暖態勢明顯。8月，中國新能源汽車批發量突破10萬輛，同比增長43.7%，環比增長23.9%。

制表人：億歐汽車分析師 王瑞

億歐汽車認為，新能源汽車銷量回暖不僅是延遲消費集中釋放的結果，更是智能電動汽車良好中長期發展前景的映射。

汽車電動化是中國破局能源危機的關鍵。據中國石油企業協會數據，2019年中國石油對外依存度高達70.8%，而近半數石油被車輛以汽柴油形式消耗，燃油車已經成為中國能源危機的在喉之鯁。電動汽車作為綠色出行的解決方案，受到中國政產學研各方的支持，市場發展空間廣闊。據智研咨詢預測，2025年，中國新能源汽車銷量將達到500萬輛。

汽車智能化更是大勢所趨。

隨著人工智能、5G、大數據等技術加速滲透汽車行業，汽車自動駕駛水平、車聯網功能體驗等不斷提高，汽車由單一交通工具向智能出行空間不斷轉變，導致產業價值鏈的重構。未來，車企商業模式將由賣硬件改為賣軟件，新業態將汽車行業由夕陽產業轉變為朝陽產業，其中蘊含著巨大的投資機會。

中國必將有領軍全球的智能電動汽車企業出現，國資入局威馬汽車亦是看重了這一點。

威馬EX5/圖片來源 威馬官方

將智能化貫徹到底的威馬汽車，已經成為中國智能電動汽車市場獨當一面的存在。

作為唯一控制了價值鏈上全部核心環節的造車新勢力，威馬汽車已掌握新能源智能汽車總成技術、整車研發體系和產品制造能力，并提供智能制造C2M客制化生產方式，實現了從客戶需求到生產交付整體價值網絡各環節的高效緊密協作，能為客戶提供個性化產品。

生態圈建設上，早在2017年，威馬汽車便宣布成立一支120億元的“智慧出行價值鏈”全球產業基金，以扶持威馬汽車企業價值鏈上下游的伙伴，包括三電、智能出行服務、人工智能、智能汽車核心零部件等領域。

威馬汽車在汽車智能化發展方向上一往直前。

今年7月，有消息稱，威馬汽車成功獲批位于成都市的“威馬汽車全球研發中心”項目建設用地。研發中心投資超過55億元，未來將成為威馬汽車研發5G與人工智能等領域的一大支點。威馬汽車的發展從“造房子”跨入“精裝修”階段。

威馬新能源汽車智能產業園/圖片來源 威馬汽車

玩轉“智能”的同時，威馬汽車的財務狀況愈加穩健。近日，威馬汽車創始人、董事長兼CEO沈暉表示，公司希望在銷量增長的前提下，實現全年毛利率轉正，“這一目標短期內是有可能達到的”。

賽道寬闊之余，企業發展亦向好，國資怎能不“偏愛”威馬汽車？

科創板新能源汽車第一股？

國資力量一直是汽車產業創新的領頭羊。

即使是以科技創新為標簽的特斯拉，其發展歷程中亦不乏政府的身影。美國方面，特斯拉不僅獲得了美國能源部的4.65億美元貸款，還享受到了加州針對每名特斯拉車主發放7500美元聯邦稅務抵免的優惠。中國方面，據特斯拉財報顯示，其曾獲得過上海政府8500萬美元的補貼，并從工行等處獲得了合計100億元的貸款；上海超級工廠的建設，亦不乏“特事特辦”的待遇。

實際上，政府支持往往是撐起企業發展的重要支點。

以蔚來為例，2019年底，其曾經歷“股價跌破1美元”的至暗時刻，但在“賭城”合肥市拋出橄欖枝、安徽六家銀行綜合授信超百億元人民幣后，蔚來轉危為安，近期股價一度超過20美元。

制表人：億歐汽車分析師 王瑞

獲得國有資本加持的威馬汽車，將嘗試加速技術研發與迭代，其在造車新勢力第一梯隊的位置也更加穩固。

近日，威馬汽車發布“IdeaL4”技術戰略，將重倉智能座艙、數字化架構、平臺化三電系統、自動駕駛等技術領域，生產符合中國人口味的“EC出行智能終端”。為確保戰略落地，未來3到5年，威馬汽車計劃投入200億元，匯聚全球3000名頂級工程師，壯大研發隊伍。從技術研發、產品開發到市場推廣，國資或將具備顯著的賦能效果。

國資入局著實為威馬汽車登陸科創板預熱了一番。

據悉，威馬汽車原計劃將D輪融資面向海外，如今回歸國內，后續計劃登陸科創板，或將成為“科創板新能源汽車第一股”，這是一條與其他造車新勢力截然不同的道路。

目前，造車新勢力“四小龍”中，蔚來、小鵬、理想均已在美股上市，暫無登陸科創板的計劃。威馬汽車方面“調轉槍頭”的做法，凸顯了管理層眼光之獨到、經驗之豐富、行事之老辣。

科創板/圖片來源 上海證券交易所

之于造車新勢力，登陸科創板較登陸美股或更為有利。

一方面，科創板正不斷書寫造富神話。據億歐汽車統計，截至今年8月31日，科創板上市公司數量165家，累計募集資金超2000億元，總市值突破3萬億元。

另一方面，登陸科創板已成為企業科技創新、持續盈利的標志。據統計，今年上半年科創板實現盈利的公司占比高達84.2%，實現歸母凈利潤正增長的公司占比達63.0%，共計24家公司增幅超100%。置身生物醫藥、半導體、信息技術等硬科技賽道的諸多科技公司，或將成為威馬汽車的“鄰居”。

國資對于推動中國二級市場發展的積極作用不言而喻。

尾聲

獲得國資助力的威馬汽車，將越跑越快。

2020年8月，威馬汽車單月銷量達2057輛，同比增長143%，延續上半年增長勢頭，環比實現“六連增”。與此同時，威馬汽車正在持續推進“千城千店”計劃，8月全國新增門店達到30家，今年以來，全國新開門店總數已接近100家。

制表人：億歐汽車分析師 王瑞

目前，威馬汽車旗下主要包括EX5和EX6 PLUS兩款產品，無論是在車輛續航、智能網聯化程度等方面，威馬汽車的產品力均不可小覷。獲得國資支持后，威馬汽車的產品將持續更新迭代，渠道網絡建設也將加速，后續銷量增長是大概率事件。

堅持長期價值投資的國有資本，也將在威馬汽車與新能源汽車產業的良好發展中受益。

近來，蔚來、小鵬、理想在二級市場的表現頗不俗，同為造車新勢力“四小龍”之一的威馬汽車，也具備極大的增值空間。得益于威馬汽車等中國新能源車企的良好表現，中國新能源汽車產業的發展愈加理性、高效、向好。

國資領導的D輪融資，或是威馬汽車與中國新能源汽車產業提速的開關。

來源：億歐汽車