2018年對中國新能源產業來說必定是充滿著波瀾一年。造車新勢力蔚來汽車九月在紐交所正式掛牌上市，隨即經歷了暴漲暴跌，IPO翌日一度上漲75.76%，但之后一路回吐漲幅并跌破發行價。據《21世紀經濟報道》報道，美國時間10月8日收盤，蔚來汽車股價下跌3.51%，報收6.04美元/股。紐約證券交易所官網顯示，蔚來汽車的股價估值為12個月平均4.2元，相比其6.26美元的發行價減少約33%，股票評級為賣出，可以看出華爾街投資者對蔚來汽車的投資熱情明顯不高。
與此同時，有關蔚來汽車ES8的系統“死機”、續航等問題多見報端。與股價的劇烈波動相比，汽車產品品質的問題或許更致命。作為中國電動車赴美上市的第一股，蔚來汽車承載了很多人對于中國汽車崛起的期望。其未來能否成功的關鍵，仍在于產能能否提升，以及量產車交付后能否獲得市場的認可，這也將為其后期估值奠定堅實基礎。
遭遇估值“腰斬”的尷尬
早在今年初，蔚來汽車尋求赴美上市的消息就被媒體披露。當時，蔚來汽車已聘請包括摩根士丹利和高盛在內的8家銀行，為今年計劃中的赴美上市做好充分準備工作，預計IPO的融資規模最高將達20億美元。而當時蔚來汽車將對標企業瞄準的目標是特斯拉。
9月12日晚間，蔚來汽車將在美國紐約證券交易所上市，證券代碼“NIO”。頭頂多個光環的蔚來汽車，在美股上市后雖然遭遇“開門黑”，首日上市即一度遭遇破發，但在第二個交易日中股價卻暴漲75.76%，達到11.60美元/股，引發市場極大關注。但驚喜也僅停留在了這一天，此后的十余個交易日中，蔚來汽車股價持續波動并維持下跌趨勢，至美國時間10月8日收盤時，股價僅報6.04美元/股，這一價格已多日低于公司發行價的6.26美元/股，與最高點相比也出現了“腰斬”的情況。
需要指出的是，蔚來汽車首次公開募股發行價定為6.25美元，位于此前公布發行價區間6.25-8.25美元的下限。以蔚來發行價格計算，其最高募集資金15.18億美元，低于曾經20億元的預計。公司整體估值約為64億美元，這與當初估值的370億美元相差甚遠。
諸多痛點困擾的蔚來汽車
首先，產品質量或成為死結。蔚來汽車作為一家從無到有，新生的造車企業，其擁有強大的互聯網背景，不過在造車方面卻有著不小的障礙。產品方面，蔚來目前只有一款在售的產品ES8，從宣稱的技術上來看，ES8可以說是目前新能源行業頂尖的產品。但是從首批交付用戶的實際使用來看，ES8的實際體驗仍有不少的問題，主要就是在續航里程縮水以及汽車的基礎人機工程學設計方面的問題。
其次，盈利前景仍不明朗。據其最新的招股書顯示，從2016年至2018年6月30日的兩年半時間內，蔚來的總收入僅為4599萬元，而總營業費用達107.42億元，凈虧109.2億元。蔚來汽車的招股書顯示，公司2017年的凈虧損額比2016年漲了一倍，而今年上半年蔚來汽車凈虧損額更是高達33.3億元人民幣，預計未來仍將長期處于虧損狀態。
再次，蔚來量產交付的能力也備受質疑。日前其更新的招股書顯示，蔚來汽車2018年6月到8月分別生產了272輛、831輛、1097輛，一共生產2200輛汽車，一共交付了1381輛車，還有約1.5萬臺車待交付。
除了上述“內憂”外，政策的“外患”也不能忽視。今年新能源汽車政策補貼的大幅縮水，無疑將為新能源汽車市場帶來更多變數。從比亞迪、江淮等公司的半年財報來看，公司凈利潤均受到了新能源汽車補貼退坡影響，而出現明顯下滑。
突破量產是提升估值的基礎
毫無疑問，對于上市后的蔚來汽車，其將面臨資本市場更加嚴苛的考驗。而蔚來汽車如何不斷給投資人 “兌現承諾”，創造未來，其首先要解決的是汽車量產的問題。正如香頌資本執行董事沈萌所說，“對蔚來來說，踏實做好研發，按時完成交付是目前最重要的事情。如果只是一味追求估值和話題，那么會適得其反。”
首先，量產是企業生存之根本。只有當企業的量產達到盈虧平衡點，企業才能回本，才能盈利。蔚來汽車創始人李斌曾說，汽車只是入口，他沒打算賺賣車的錢。但想繼續賺錢，首先必須要有足夠多的車主群體。
其次，技術研發以及加速產品布局應成為雙引擎。汽車分析師賈新光指出，蔚來汽車現在主要靠江淮汽車代工。但蔚來汽車在自身“三無”的情況下，國家政策對汽車生產資質的暫停發售，對代工的管理也越加嚴格，未來產能之痛只會加劇。因此，對于上市后的蔚來汽車來說，通過上市籌措得更多資金，首先要加強技術的研發與加速產品的布局，這有助于增強企業長遠發展的能力。
據最新的消息顯示，特斯拉最大外部股東投資蔚來汽車。該消息一出，蔚來汽車股價大漲22%。希望此番借特斯拉股東的東風，盡快帶領蔚來汽車走出當前困境。但面對新能源汽車市場的降溫，擺在蔚來汽車面前還有很長的路要走。
