對于蔚來汽車董事長、創(chuàng)始人兼CEO李斌而言，2019年確實是艱難的一年。由于巨額的虧損，中國造車新勢力第一股蔚來汽車，股價一路下行。但是，這家成長中的年輕公司尚未取得理想的造血能力，來彌補虧損的窟窿。

10月28日，蔚來汽車發(fā)布公告稱，CFO謝東螢因個人原因辭去公司首席財務管理職務，自2019年10月30日起生效，公司已開始物色繼任者。在新任CFO還未找到合適人選前，壓在李斌身上的資金重擔顯得更重。

李斌有著極高的融資能力，在蔚來創(chuàng)業(yè)初期，李斌就很快拿下了超過百億融資，搶下中國造車新勢力的先機。到了2019年，他仍然是蔚來能否成功的“關鍵先生”。

在外界看來，李斌已經“All in蔚來”。

9月5日，蔚來宣布其與騰訊以及公司董事長兼CEO李斌簽訂了可轉換債券認購協議，騰訊和李斌各自認購本金1億美元的可轉換債券。

9月13日，易車網在美國證監(jiān)會發(fā)布公告稱，收到一份初步的非約束性私有化提議，這份私有化收購要約來自騰訊及黑馬資本組成的買方團體提議以每股16美元的現金價格收購尚未持有的所有股份。在業(yè)內看來，易車之所以私有化，是因為同為易車創(chuàng)始人的李斌，要拯救蔚來。

一段時間以來，李斌四處奔走，尋找資源洽談合作。21世紀經濟報道記者了解到，日前蔚來汽車董事長李斌到訪了位于保定的長城汽車總部，并與長城汽車董事長魏建軍會面。

值得注意的是，今年以來，蔚來的思路有所變化，蔚來希望打通人民幣融資通道，其中一個融資重點轉向國資、地方政府資金。不過，蔚來與浙江省湖州市吳興區(qū)的50億融資洽談已經中止，北京亦莊國投百億融資暫時也無實質性進展。擁抱傳統(tǒng)汽車廠商，是蔚來的下一步出路嗎？

經營向好、壓力仍大

如果按照計劃中的發(fā)展路線，今年將是年輕的蔚來汽車走向正軌的一年。蔚來ES6年中開始交付，這款被視作“走量”的車型，將幫助蔚來提升市場競爭力，也給虧損的財務狀況帶來穩(wěn)健支撐。

不過，由于接連發(fā)生電池自燃事件，蔚來主動召回了4803輛蔚來ES8。雖然，這一事件很難消除部分潛在消費者的顧慮，但是，蔚來的主動召回被視為負責任、有擔當，即便從商業(yè)視角來看，此舉也的確為蔚來增加了擁簇。

然而，這一事件也影響了蔚來本就不甚理想的現金流。蔚來今年第二季度計提了3.4億元左右的召回成本，這也導致蔚來第二季度的凈虧損達到了33.14億元，這是蔚來汽車上市之后，單季虧損的水平首次環(huán)比增加。

在此前的幾個季度，因為新車交付量的不斷攀升，制造、研發(fā)、銷售等成本得到攤薄，蔚來汽車的虧損逐漸收窄。這家被稱為最會“燒錢”的汽車公司，已經展現出自身的造血能力。當然，對于只有四歲的蔚來來說，想要在新車上市一年就賺錢，不切實際。

參考仍處于虧損狀態(tài)的特斯拉，一家車企想要盈利必然需要較長的時間積累。其中的關鍵在于，是否有穩(wěn)定的資金流，來支撐蔚來汽車的發(fā)展。

蔚來汽車的財報顯示，2016年到2018年，蔚來汽車凈虧損分別為25.73億元、50.21億元、96.38億元，三年累計虧損達172.32億元，加上今年上半年虧損的26.23億元、32.85億元，累計虧損231.4億元。

不過，蔚來汽車第三季度的虧損有望較此前收窄。

今年第三季度，蔚來共交付4799輛汽車，環(huán)比增長35.1%。蔚來汽車的銷量顯示了一定的回暖跡象，甚至高于預期。這主要得益于蔚來ES6的銷量的持續(xù)走高，這款車今年9月的交付量已經達到了1726輛，是造車新勢力當月銷量最高的車型。而且，與其他定位中低端市場的車企相比，蔚來ES6的售價超過30萬，其在市場的熱銷，有著更高含金量。

另外，值得注意的是，由于新能源汽車補貼大幅退坡，中國電動車市場的銷量已經連續(xù)三個月下滑，比亞迪、北汽新能源等多家車企的銷量受到影響。但蔚來ES6定位較高，受到補貼退坡的影響要小于其他車企。

李斌的關鍵抉擇

雖然，蔚來的銷售收入有所提升，一系列人員優(yōu)化和業(yè)務調整也能夠降低成本，緩解資金壓力。但是，如果蔚來的股價未能大幅恢復，短期內蔚來仍然需要外部資金的輸血，來保障下一步的發(fā)展。

選擇什么樣的融資路徑、如何拿到資金，同時保證蔚來長遠的發(fā)展利益，是李斌目前面臨的關鍵性抉擇。

其中的一個手段是引入國資。蔚來此前已經透露過此種意向，包括與湖州吳興區(qū)和北京亦莊的融資洽談。不過，隨著中國新能源汽車投資狂潮正在退去，政府及產業(yè)引導基金對于投資新能源汽車的態(tài)度正變得更加謹慎，對于產業(yè)投資的風險會有更加全面的判斷。

當然，從技術、產品、市場等因素來看，已經有兩款量產車在售的蔚來，從一定程度上來說，仍然是一個不錯的投資標的。

除了引入國資之外，蔚來汽車也可以獲得通過與整車廠的戰(zhàn)略性合作，從而獲得一定的融資。對于傳統(tǒng)車企而言，造車新勢力本身在互聯網及商業(yè)模式等領域的創(chuàng)新，實際上具有一定的吸引力。此前，外界熟知的是，一汽集團曾戰(zhàn)略性的入股造車新勢力拜騰汽車。

“造車新勢力確實在很多方面都進行了一些創(chuàng)新，有著比傳統(tǒng)車企更強的互聯網思維。傳統(tǒng)車企和造車新勢力的合作往往各取所需，也是傳統(tǒng)車企學習和接觸新思維的機會。”11月4日，資深汽車媒體人鐘師接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。

目前，蔚來汽車在國內已經與三家整車廠達成合作。由于沒有“造車資質”，蔚來汽車在售的ES6和ES8都是由江淮汽車代工生產。另外，蔚來分別和廣汽、長安成立合資公司，研發(fā)生產定位低于蔚來的新車型。其中，廣汽蔚來在今年5月HYCAN發(fā)布了獨立品牌“HYCAN合創(chuàng)”首款概念車。合創(chuàng)的首款SUV已于10月22日開啟盲訂，明年上半年開始交付，蔚來將提供交付與部分服務。

不過，目前尚無整車企業(yè)參與蔚來汽車的歷輪融資過程中。李斌與傳統(tǒng)車企的接洽，是為了下一輪的融資做準備嗎？

“這兩年以及未來的一段時間內，在中國汽車市場下行的調整期，傳統(tǒng)車企的日子都不好過，手中的余糧也不多。”11月4日，有汽車業(yè)內人士對21世紀經濟報道記者表示。

不過，他也認為，從一定程度來看，蔚來汽車對于傳統(tǒng)車企具有一定價值，特別是中國的傳統(tǒng)汽車企業(yè)。

除了研發(fā)、技術、人才、營銷等資源之外，蔚來已經初步樹立了本土高端品牌的形象，從一定程度上來看，一個中國品牌能夠把價位定在30萬以上和50萬以上，并初步形成了粉絲效應和圈層效應，在某種意義上已經算是很大的突破。而且，被冠上“中國特斯拉”標簽的蔚來，的確受到了都市年輕人和白領的追捧。

多年來中國汽車品牌向上一直難有突破，從一定程度上受到了品牌的固有印象限制，隨著全球汽車產業(yè)的轉型和消費需求的變化，消費者對于體驗和服務有著更高的要求，而蔚來在這方面確實得到了行業(yè)的認可。

“如果能引入外部的資本，能夠緩解蔚來目前面臨的資金難題，讓他活下去，的確是一件好事。但是，李斌必須同時思考的是，怎樣讓蔚來更好的活下去，盡量減少引入外部資金帶來的影響，繼續(xù)保持蔚來的產品與品牌的價值和創(chuàng)新性。”上述業(yè)內人士表示。

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