7月15日，長(zhǎng)安汽車開(kāi)盤報(bào)12.56元，截止09:55分，該股跌10.01%報(bào)11.87元，封上跌停板。在長(zhǎng)安新能源CS55純電版正式上市的10個(gè)小時(shí)前，長(zhǎng)安用這樣一則利空消息拉開(kāi)了一天的序幕。
有趣的是，就在“開(kāi)盤即跌?！钡那耙惶?，長(zhǎng)安汽車連續(xù)發(fā)布了兩條重要消息：其一是計(jì)劃在未來(lái)三年業(yè)績(jī)連續(xù)增長(zhǎng)的條件下，向1292名中高層以6.66元的價(jià)格授予限制性股票；其二則是2020年上半年，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)20-30億元，同比大增189.28%-233.93%。
與此同時(shí)，根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，長(zhǎng)安上半年累計(jì)銷量實(shí)現(xiàn)83.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.33%。其中，在6月份，長(zhǎng)安的銷量更是突破19.44萬(wàn)輛，不僅實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)38.11%，更是排在了所有汽車廠商中的第六位，在自主品牌中僅次于吉利。
銷量提升、利潤(rùn)暴漲，在一切指數(shù)看似都在向著良好方向發(fā)展的背后，資本市場(chǎng)為何會(huì)唱起哀歌呢？
賺錢？賣車不如“賣身”快
原因還是出在這份半年報(bào)上。
過(guò)去十年，隨著國(guó)家對(duì)新能源車企的大力補(bǔ)貼，人們逐漸明白在車企階段性財(cái)報(bào)中“非經(jīng)常性損益”的含義——飛來(lái)橫財(cái)。而上半年，長(zhǎng)安汽車的“橫財(cái)”竟超過(guò)了50億元。
公告顯示，高達(dá)52.75億元的非經(jīng)常性損益包含了三項(xiàng)內(nèi)容：全資子公司重慶長(zhǎng)安新能源汽車科技有限公司引入戰(zhàn)略投資者，公司放棄增資優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)，增加歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約21億元；
公司出售長(zhǎng)安標(biāo)致雪鐵龍汽車有限公司股權(quán)增加歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約14億元；
公司持有的寧德時(shí)代股票股價(jià)上漲增加歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約17.75億元。
也就是說(shuō)，靠股權(quán)出售，長(zhǎng)安共獲得了35億元凈利潤(rùn)，而剩下的17.75億元?jiǎng)t是“炒股”而來(lái)。如果將這50余億元扣除，那么今年上半年，長(zhǎng)安實(shí)際虧損達(dá)到了-32.75億元至-22.75億元，甚至高于去年同期22.4億元的虧損。
車越賣越多，但利潤(rùn)卻越來(lái)越少，這么看來(lái)，長(zhǎng)安汽車似乎還是沒(méi)能擺脫“越賣越虧”的魔咒。
事實(shí)上，只需在網(wǎng)頁(yè)上簡(jiǎn)單搜索，便可看到很多有關(guān)于長(zhǎng)安汽車推出的優(yōu)惠政策。無(wú)論是從二月起為醫(yī)護(hù)人員推出的專有購(gòu)車優(yōu)惠，還是隨后針對(duì)公務(wù)員和大客戶給出的打折政策，再或是各地經(jīng)銷商為清理庫(kù)存而自發(fā)給出的優(yōu)惠活動(dòng)，都可以看出，在這個(gè)經(jīng)濟(jì)亟需恢復(fù)的上半年，長(zhǎng)安也如同其他車企一樣，采取了以利潤(rùn)換取銷量的方式。
作為一家汽車企業(yè)，靠賣車沒(méi)能得來(lái)的利潤(rùn)，卻靠“賣身”和“炒股”換來(lái)了，這已經(jīng)顯得格外諷刺，而在這樣的背景下，長(zhǎng)安再次決定將股權(quán)以超低價(jià)位授予中高層員工作為激勵(lì)，則更加直接地引發(fā)了市場(chǎng)的不滿情緒。
在某股市論壇中，圍繞著長(zhǎng)安給予員工股權(quán)激勵(lì)政策的事件，很多網(wǎng)民發(fā)表了自己的意見(jiàn)。其中，有一位網(wǎng)名為“阿里哈哈”股民特別提到，“上一次害得許多持股虧得至今沒(méi)有解套。”
他所謂的“上一次”，指的正是2016年，長(zhǎng)安首次推出股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的事件。當(dāng)時(shí)長(zhǎng)安預(yù)計(jì)向不超過(guò)210名董事、高管、核心人員授予3122.5萬(wàn)份股票期權(quán)，約占總股本的0.67%，行權(quán)價(jià)格為14.58元。初衷雖然有利于長(zhǎng)期利好，但由于預(yù)期目標(biāo)過(guò)于遠(yuǎn)大，長(zhǎng)安的業(yè)績(jī)始終未能達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，再加上其自主和幾大合資品牌市場(chǎng)表現(xiàn)平平，股價(jià)也由此出現(xiàn)“一蹶不振”的趨勢(shì)。
因此，市場(chǎng)的懷疑也不難理解，在4年前沒(méi)能達(dá)到“凈利潤(rùn)年均增長(zhǎng)率不得低于對(duì)標(biāo)企業(yè)75分位值要求”的長(zhǎng)安，在3年后就能跑贏行業(yè)嗎？
盈利構(gòu)成有所好轉(zhuǎn)
事實(shí)上，盡管1-6月又是虧損的半年，但不得不承認(rèn)的是，從上半年的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，長(zhǎng)安汽車的盈利狀況實(shí)際是有所好轉(zhuǎn)的。
有這樣一個(gè)細(xì)節(jié)，在2020年半年業(yè)績(jī)預(yù)告中，長(zhǎng)安方面提到，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比大幅增加，主要是因?yàn)楣井a(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，盈利能力提升。而所謂“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善”的成功，或許指的就是銷量大幅增長(zhǎng)的CS75 PLUS。
這一款被視為品牌向上與提升銷量擔(dān)當(dāng)?shù)腃S75 PLUS，并沒(méi)有辜負(fù)長(zhǎng)安的厚望。自2019年成都車展正式上市以來(lái)，CS75 PLUS便成功“翻紅”。今年1-6月，長(zhǎng)安CS75 PLUS的銷量達(dá)到10.69萬(wàn)輛，位列SUV細(xì)分市場(chǎng)的第二位，僅比哈弗H6少1.1萬(wàn)輛。同時(shí)，作為一款上市還不到一年的產(chǎn)品，CS75 PLUS也成為了SUV市場(chǎng)中，唯二累計(jì)銷量突破10萬(wàn)輛大關(guān)的車型。
更為難得的是，盡管CS75 PLUS也推出了一些象征性的優(yōu)惠，但與哈弗H6動(dòng)輒降價(jià)4萬(wàn)元的促銷相比，長(zhǎng)安還是為品牌守住了最后的底線。
除此之外，長(zhǎng)安旗下全新高端產(chǎn)品序列引力的首款車型UNI-T，上市10天銷量達(dá)7414輛，訂單量突破2萬(wàn)輛的成績(jī)，也再次證明了其爆款車型的實(shí)力。
如果說(shuō)“藍(lán)鯨”發(fā)動(dòng)機(jī)與AT變速器是長(zhǎng)安燃油車的砝碼，那么對(duì)于長(zhǎng)安新能源而言，相對(duì)更靈活的體制則是其最大的優(yōu)勢(shì)。
2019年底，長(zhǎng)安新能源引入4家戰(zhàn)略投資者，“混改”正式落地。隨著改革的完成，變身為一個(gè)完全獨(dú)立品牌的長(zhǎng)安新能源，在決策和管理方面也擁有了更高的靈活性。專屬純電平臺(tái)的打造、新能源工廠的建設(shè)，無(wú)疑也透露出長(zhǎng)安新能源對(duì)于未來(lái)的壯志野心。
15日，正值CS55純電版上市，作為長(zhǎng)安新能源的重磅產(chǎn)品，雖然CS55純電版能否延續(xù)CS75 PLUS和UNI-T的神話，尚且還是個(gè)未知數(shù)，但作為一款20萬(wàn)元以下，卻擁有605km續(xù)航的產(chǎn)品而言，在市場(chǎng)中還是有很大競(jìng)爭(zhēng)力的。
事實(shí)上，除成功推出幾款有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品外，今年長(zhǎng)安在研發(fā)方面的投入也大大增加。從目前已知的第一季度報(bào)告來(lái)看，今年第一季度長(zhǎng)安在研發(fā)方面的支出為6.98億元，與去年同期的4.56億元相比，增加了53%。雖然半年報(bào)告還沒(méi)有披露，但從新品的性能與銷量來(lái)看，第二季度長(zhǎng)安在研發(fā)方面的投入依然不會(huì)減少。而在研發(fā)方面支出的增加，勢(shì)必也將對(duì)最終的利潤(rùn)呈現(xiàn)產(chǎn)生一些副作用。
一面有爆款推出，仍然能摸準(zhǔn)市場(chǎng)的脈搏，一面不斷加大投入研發(fā)，試圖用技術(shù)優(yōu)勢(shì)打造產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，可以說(shuō)，在試圖重回“自主一哥”的道路上，長(zhǎng)安找對(duì)了方向。只不過(guò)，從現(xiàn)在的情況來(lái)看，將銷量轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)，對(duì)于長(zhǎng)安而言，或許還需要一段時(shí)間。
來(lái)源：第一電動(dòng)網(wǎng)
作者：王蕊
