立秋之后，中國新造車的三兄弟即將在美股集結完畢。

北京時間8月8日凌晨2點，小鵬汽車正式向美國證監會提交IPO文件，擬于紐交所上市，股票代碼為“XPEV”，但發行價區間和發行股份都尚未公布。

相隔不到一個月，理想和小鵬前后腳赴美，重走蔚來2年前走過的路。以上市為節點，新造車頭部企業已經組成了“三足鼎立”的局面。

正如桃園結義三兄弟的性格各異，蔚來、理想、小鵬所組成的“第一梯隊”在技術路線和產品上也不盡相同。

蔚來定位高端豪華，主打服務體系；理想選擇增程式，主打續航不焦慮；小鵬則與智能杠上了，主打性價比。

在窗口期這一年，最糾結的小鵬汽車也選擇了將夢想資本“變現”，為未來的發展爭得更多話語權。

P7車型將成主要收入新“增長點”

早在去年，小鵬汽車計劃IPO的消息便已傳出，官方始終不置可否。今年，官方回應從“沒有具體上市時間表”變為了“密切關注資本市場，把握有利融資機會。”

更具有說服力的“蛛絲馬跡”，要從去年下半年起小鵬汽車一系列的工商變更和股東變動說起。

去年12月，橙行智動的47位股東將其所持的全部股權悉數出質給廣東小鵬汽車科技有限公司，出質人包括何小鵬、夏珩，阿里、經緯中國、上海光易投資等。

今年5月，小鵬汽車運營主體廣州橙行智動汽車科技有限公司再次發生股東變更，共有27位股東退出公司股東行列。

“沒經歷過IPO的人很難理解這些細節。”理想汽車創始人李想曾經側面證實，股東退出、注冊資本減少，目的是搭建VIE架構（可變利益實體），實為海外上市做準備。

小鵬汽車與蔚來均于2014年成立，并早已推出首款產品，但小鵬這個上市來得比想象中晚了一些，它在等什么？

2018年上市的蔚來拔得了頭籌，中國新造車的故事也已經由其悉數講述，緊隨其后無非是成為“第二個蔚來”。

毫無疑問，小鵬汽車在等一個合適的時機。

2018年，小鵬汽車總收入970.6萬元，凈虧損13.98億元。同年，蔚來總收入為49.5億元，凈虧損為93.3億元。

因市場推廣有限，低調的小鵬在品牌知名度上遠不及蔚來，但這部分的節省無形中卻為其贏得了更多的時間和機會。

除了上市之外，P7的研發和肇慶工廠的建設更需要盡快落實。

隨著今年上半年P7的上市和肇慶自建工廠的生產資質落定，新工廠和新車型無疑能夠為小鵬在美國資本市場帶來更多青睞。招股書則更加直接地指出，P7接下來將成為貢獻小鵬收入的主力車型之一，成為新的增長點。

根據最新數據，7月小鵬P7單月交付量1641臺，突破了造車新勢力單車型外部規模交付首月數量的記錄，并有超過98%的用戶選擇了智能版車型。

技術突破與商業化瓶頸

對于小鵬而言，此時IPO還有一個更重要的意義，那就是樹立“智能”標簽，這不僅僅是與蔚來和理想區隔的實力，更是能夠直面特斯拉的底氣。

根據遞交的IPO招股書，過去2年小鵬的研發投入高達37.5 億元。其中包括2018的10.5億元、2019年的20.7億元，以及2020年上半年的6.3億元。

同時，在小鵬的3676名員工中約有43％的研發人員。其中有66％、17％ 和 17％的員工分別致力于汽車設計和工程、自動駕駛和智能操作系統。

自2018年之后，小鵬在研發方面的投入就一路趕超蔚來，并已與理想拉開了一定的距離。小鵬在招股書中表示自己設計和開發了軟件、核心硬件和數據技術，“這是我們的核心競爭力。”

小鵬P7成為全球首款搭載英偉達Xavier自動駕駛控制器產品的車型。根據IHS Markit報告，小鵬P7所搭載的自研XPILOT 3.0自動駕駛系統和英偉達Xavier自動駕駛芯片，有望提供目前市售乘用車中最高水平的自動駕駛能力。

目前，小鵬在國內已經完成了2510萬公里的路測信息收集，隨著產品不斷迭代，小鵬當前擁有最熟悉國內本土化道路的自動駕駛技術。

按照這個發展勢頭，小鵬將成為特斯拉外第二家完全自主建立感知能力的車企，或直接威脅到特斯拉的技術領先地位。

此前，因員工跳槽而引發的特斯拉和小鵬汽車的商業竊密糾紛案件鬧得沸沸揚揚。不過就目前來看，今年1月來自特斯拉的傳票，似乎并沒有阻礙小鵬的上市計劃。

同時研發也需利弊權衡。小鵬在招股書中坦言，從戰略上開發內部的大多數關鍵技術正在經歷快速的技術變革，需投入大量資源保持市場競爭力，預計將繼續有大量的研發費用，且研究和開發活動本質上是不確定的，無法保證繼續實現技術突破并成功地將這些突破商業化。

根據Gartner預測，2023年全球當年無人駕駛汽車凈增量將超過74萬輛，全環境下自動駕駛L5級預計將在2030年左右實現。

麥肯錫預測，中國自動駕駛規模將突破萬億美元，有潛力成為世界上最大的自動駕駛汽車市場。

截止2020年二季度，小鵬汽車賬上有現金類資產合計21.183億。此外，小鵬在7月、8月分別完成了C+和C++輪融資，融資金額超9.47億美元。

這也意味著在IPO之前，小鵬汽車預計合計持有現金類資產超85億人民幣，堪稱IPO前夜的中國造車新勢力“現金儲備最強”。

上市確實是階段性勝利，卻不能解決所有的問題。

前有蔚來“一美元退市”的驚心動魄，今年尚在不確定大環境中謀求回國上市。后有理想順利火速上市后再度出現車輛起火事件，產品問題屢受考驗。另一邊，“虧損”二字對應著研發投入巨大的風險，仍出現在小鵬汽車的財報之中。

何小鵬在此前的采訪中表示，行業寒冬還將持續到2021年。屆時，政策、價格開始產生穩定性，消費者對新能源車的接受程度會更高，行業將迎來“人口紅利期”。

7月以來，嵐圖、云度和恒馳這些新品牌輪番上陣，讓人大有百花齊放的錯覺。新能源賽道的競爭已經十分激烈，這是始終不會改變的現實