造車新勢力又迎好消息。

日前，哪吒汽車母公司合眾新能源汽車有限公司（以下簡稱“合眾新能源”）宣布，其已在3月1日和中信集團協同委員會上海區域分會簽署全面戰略合作協議，開啟與中信銀行上海分行、中信證券及中信保誠人壽上海分公司的全方位深入合作，并獲中信銀行50億元綜合授信額度，融資資金將主要用于哪吒汽車智能座艙、智能駕駛等智能技術研發。

?完成多輪融資 羽翼漸豐

“幾年前，在很多人眼里，合眾新能源是活不下去的。事實證明，我們活下來了，而且發展得很穩定。”去年，合眾新能源聯合創始人兼首席執行官張勇在接受媒體采訪時，曾直言不諱地這樣說。

的確，很多人并不看好合眾新能源，認為其名不見經傳。但2020年，哪吒汽車交付15091輛，排在造車新勢力銷量榜的第五位，實力不容小覷。作為造車新勢力第二梯隊的佼佼者，回顧其一路走來的融資歷程，合眾新能源一共完成六輪融資，其中四輪披露了具體融資金額，兩輪未披露。

2016年底，合眾新能源成功獲得天使輪融資，金額為20億元。投資方是鴻利智匯集團股份有限公司，原始大股東深圳市財富天下資產管理有限公司退出。

2017年，合眾新能源完成A輪融資12.5億元。引入3家新的投資方：拉薩知行創新科技有限公司、江陰市新昶虹電力科技股份有限公司、河南中業環保科技有限公司。

2018年第四季度，合眾新能源完成B輪融資30億元。B輪融資由政府產業基金（國企控股企業江西宜春市金合股權投資有限公司）領投，戰略投資資本跟投，合眾新能源已經累積融資超70億元。

2020年，造車新勢力正加速分化，部分車企紛紛倒在了資本“寒冬”期，度過艱難時刻的玩家們則開始想盡辦法“續命求生”。“汽車企業的發展需要大量的錢，錢越多越好。”張勇坦言，有了更多的錢，公司才可以在產品和技術研發上進行更多投入，加快營銷渠道的布局和擴大品牌宣傳。

為此，合眾新能源正式啟動了C輪融資。去年12月2日，合眾新能源正式宣布完成C輪融資，由華鼎資本領投20億元，有消息稱，最終融資額度或將超過30億元。

在張勇看來，合眾新能源已經度過了最艱難時刻，進入快速走量期。在做好產品，提升綜合競爭力的同時，合眾也在加快對外融資的步伐。據張勇透露，合眾新能源在啟動C輪融資程序的同時，也在加速IPO進程。

?哪吒汽車憑實力獲得授信

在如今汽車產業的大環境下，一個殘酷的現實是，造車新勢力第二梯隊玩家，在第一梯隊的擠壓下，融資愈發困難，要么繼續陪跑，要么掉隊。新能源汽車獨立研究者曹廣平分析，從戰略規劃上來說，哪吒汽車爭取授信額度，或是基于國家補貼退出后需進行融資，以及電動汽車必須結合智能化趨勢發展兩個方面，當然，這些資金同時也可以滿足其上市之前的戰略需要。

截至目前，哪吒汽車通過與中信銀行及其他銀行的合作，已累計獲得超過100億的授信額度，為其進一步的發展提供了不小的動力。

汽車行業分析師任萬付認為，哪吒汽車能夠獲得銀行巨額授信的原因有兩方面，一方面是哪吒汽車目前處在造車新勢力第二梯隊的領先位置，頗有前景，另一方面與國有資本助推有關。

從哪吒汽車公布的銷售數據來看，其市場表現一直穩定發展，2018年共賣出1206輛，截止到2019年底，哪吒汽車累計銷量實現了近十倍的增長，達到11212輛。

此外，哪吒汽車還透露，2020年全年累計交付15091輛。截止到2020年12月，哪吒汽車的累計銷量則增長到26303輛。而到了2021年2月，哪吒汽車當月銷量為2002輛，同比激增1863％，同時累計銷量終于邁過3萬輛的門檻。

哪吒汽車還宣布了最新的產品計劃，新車哪吒U Pro即將登場，該車將在續駛里程、智能系統、性能、安全、舒適以及品質六大方面進行33項升級。

汽車行業分析師張翔認為，從企業內部來看，根據近幾年的銷量評估，主打中低端市場的哪吒汽車發展穩健，60％以上的資金為國有資本投資，令其根基更加扎實，負債情況也尚在可控范圍之內；從外部環境來看，眼下新能源汽車板塊依然熱度不減。第一輪投資熱之下，經過大浪淘沙已經實現了一輪優勝劣汰，現在正進入第二輪投資窗口期，不斷有資本進入。

?資本背景復雜惹爭議

一向低調行事的哪吒汽車，給人埋頭干大事之感。張翔認為，哪吒汽車并不像其他造車新勢力在品牌打造層面砸出重金，而是切切實實在產品上下功夫。合眾新能源創始人兼董事長方運舟并未如李斌、李想、何小鵬那樣打造自己網紅的形象，在銷售方面的新模式也運用較少。其雖然屬于造車新勢力，但風格更像傳統車企。

甚至有人稱，哪吒汽車已經是一家“國企”。事實上，提到哪吒汽車，“清華系”和政府背景是其繞不開的話題。從成立之初的股權關系來看，清華大學和浙江政府聯合組建的浙江清華長三角研究院占據了合眾5％的股份，桐鄉合眾新能源汽車產業投資合伙企業（含政府產業基金）占據75％股份。

如今的合眾新能源則共有17個股東，南寧民生新能源產業投資合伙企業與宜春市金合股權投資有限公司分別占35.65％、25.9％的股份，而哪吒汽車的制造工廠、主要客戶也皆與南寧、宜春密切關聯。

相較于其他造車新勢力，合眾新能源的資本支持多由地方政府牽頭。有業內人士分析，目前，哪吒汽車因地方政府資本介入，使得其三個生產基地的規劃產能已經達到25萬輛/年。但以目前哪吒汽車的銷量來看，尚不能“喂飽”一個生產基地，未來哪吒汽車如何充分利用產能將成為一個難題。

全聯車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴認為，國有資本背景對于哪吒汽車來說是一把雙刃劍。一方面，國有資本的介入，使曾經命運堪憂的哪吒汽車得以繼續存活；另一面，政府既是新能源汽車產業這場比賽的參賽者，又是守門員，過多地將國有資本裹挾進來，就很難遵從市場規律。

不過在曹廣平看來，哪吒汽車盡管有一定的國資背景，但是創始人還是很善于借力打力，借助國有資本的穩健以及引入外部成熟團隊的力量，出色完成了造車新勢力的車型發布、產能爬坡、用戶驗證階段。國資背景以及較合適的股權結構，暫時還是起到了穩健的保障和支持作用。復雜的資本背景，并不影響哪吒的發展。

?上市有望 但未來風險大于機遇

縱觀眼下造車新勢力的發展局勢，新的分水嶺已然出現。無論是從融資效果還是市場表現來看，資源都在向頭部新勢力靠攏，成功上市的蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車已經漸漸拉開與其他玩家的距離，還未上市的新勢力則不得不展開新一輪IPO沖刺賽，而上市的節奏也關系到造車新勢力是掉隊還是補位。因此，哪吒汽車的目標是2021年登陸科創版。

曹廣平認為，哪吒汽車是造車新勢力中的后起之秀，產品定位清晰，也已經過了量產階段以及市場洗禮，運營穩健，銷售團隊相當有活力。在上市成功的條件下，更有利于施展拳腳，或有更大舉措，甚至殺入新勢力頭部陣營。相信上市后，股權和人事架構會更加穩定，其資金的充裕程度也更能保證戰略戰術的執行速度和力度。

“只有具備較強的技術實力，才能有更好的前景。目前哪吒汽車的技術團隊有著深厚的技術功底，銷售團隊穩健而且積極干練，只要不出現大的戰略失誤，哪吒汽車由‘國資少年’成長為‘天庭猛將’還是有可能的。”曹廣平說。

汽車行業分析師任萬付也判斷，哪吒汽車上市應該不是難事，只是早晚問題。短期來看，哪吒汽車憑借差異化定位在新能源汽車市場中站穩了腳跟；長期來看，哪吒汽車應加強在核心競爭力方面的建設，完善產品矩陣，才有可能在激烈的競爭中占據一席之地。

不過，曹鶴和張翔則持相對謹慎的觀點。他們認為，特斯拉、蔚來這樣的頭部造車新勢力持續擴張，傳統燃油車企業今年集中發力新能源汽車市場，前有強敵、后有追兵，多重擠壓之下，留給哪吒汽車的市場份額將會非常有限。接下來哪吒汽車的生存之路，或許是風險大于機遇。

編輯：黃蓓