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?新能源車進入2.0時代 鋰電設備企業強者恒強

來源:國信證券 瀏覽次數:739 發布日期:2019-02-13

新能源車進入2.0時代:從政策驅動變為市場驅動。隨著產品日益成熟、電池能量密度提升、消費者接受度上升、非限購城市銷量提速及高端車型占比提升,產業進入2.0階段:產品力是競爭的核心要素,供給創造需求,一線廠商更快成長。

動力電池需求:中長期看動力電池天花板遠未到達。2018年新能源車產量約127萬輛,對應動力電池需求近60GWh,按照《汽車產業中長期發展規劃》目標,2020/2025年新能源汽車銷量目標200/700萬輛,對應電池需求超110/420GWh。

動力電池供給:優勝劣汰,龍頭份額提升。1)產能利用率僅約30%,主要是劣質產能嚴重過剩,而優質產能不足,后期劣質產能將逐步出局;2)政策提升行業門檻,利好鋰電池龍頭:政策要求動力電池單體企業年產能力≥8Gwh,2020年形成產銷規模在40Gwh以上的國際龍頭;3)一線品牌擴張提速,預計2020年一線廠商規劃產能將達340GWh,目前僅191GWh,還有149GWh的空間。


鋰電設備:一線新能源車+動力電池廠+設備商深度綁定,強者恒強

1)行業天花板較高,存在較大增長空間:近看按動力電池一線廠商產能規劃測算,預計2018-20年鋰電池設備市場空間484億元,按新能源車滲透率/產能利用率等測算,中性預計2018-20鋰電池設備市場空間約為469億元。

2)競爭格局好:a)國外率先起步、國內后發居上:涂布機/卷繞機等核心設備國內企業已占據主導地位;b)各環節核心設備供應商集中度高,先導是產業鏈龍頭:前道龍頭璞泰來/科恒/贏合、中道龍頭先導、后道龍頭先導/杭可。

3)行業趨勢:a、集中度不斷提升:設備是決定電池安全性及一致性最核心的要素之一,競爭格局持續向最優秀龍頭企業集中,并購加速這一過程:先導+泰坦、贏合+雅康、科恒+浩能;b、最優質設備廠商+一線動力電池廠商+一線新能源車企,優秀企業強強聯合,才能在激烈競爭的市場中勝出。

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